>Después de una etapa de turbulencia en que el tipo de cambio y -en particular- las tasas de interés oscilaron fuertemente “las tasas se están reacomodando y en la misma transición también se reubican los niveles del el tipo de cambio de los agregados monetarios, que encontrarían un nuevo equilibrio”, dice un informe privado sobre la reciente etapa de alta volatilidad en el mercado financiero.

Lo cierto es que ese cambio hizo que las tasas de interés en pesos atravesaran por una verdadera montaña rusa: la tasa de la caución a 1 día pasó de 37% de tasa efectiva anual (TEA) el martes 8 de julio a 19% de TEA, el martes pasado 22, cuando tocó máximos de 98%, y anteayer, jueves, bajó a 55 por ciento.

Un informe de IEB también cita que según el titular del BCRA, Santiago Bausili, “el proceso de vencimiento de las LEFIs transitó el escenario más desordenado de los tres que tenían previstos” y subrayó que si bien el programa económica está en su “Fase 3″, con la política monetaria orientada al agregado monetario M2 transaccional, había aún un “almacén de pesos” remanente de la “Fase 2″ del programa económico. Ese almacén —la diferencia entre la base monetaria ampliada (incluyendo LEFIs y depósitos en pesos del Tesoro en el BCRA) y la base monetaria— no estaba agotado, por lo que el sistema bancario disponía de liquidez en pesos, con lo cual lo que se agregara -por así decirlo- “sobraría”.

El 15 de julio hubo una apertura temporaria de una ventana para operaciones de pase pasivos a 1 día, la posibilidad de trasladar excesos de efectivo mínimo al mes siguiente durante un periodo y también se modificó la norma sobre el efectivo mínimo que debía mantenerse diariamente. Al mismo tiempo, el BCRA intervenía en el mercado de títulos en pesos para estabilizar las tasas de caución y en el mercado de futuros de dólares para estabilizar el tipo de cambio, recapituló Quantum sobre algunas de las medidas que tomaron Economía y el Banco Central sobre un manejo que –según un exfuncionario del FMI de visita en Buenos Aires notó a Infobae, se pareció demasiado a lo que antes eran “operaciones de pasivos remunerados, aunque no lo quieran llamar así”.