La semana pasada, luego de reclamos de economistas de todo el arco político y de bancos internacionales, el BCRA anunció una nueva fase del programa económico: desde el 1º de enero de 2026, las bandas comienzan a deslizarse por la inflación con dos meses de retraso y la compra de reservas por aumento de la demanda de dinero. Lo que fue una buena señal para el mercado, ya que el riesgo país perforó bajo a 500 puntos básicos (p.b.).

Aunque todavía está por verse si la intervención en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) no genera presión sobre el tipo de cambio y la inflación, pese a que el presidente del BCRA, Santiago Bausili, prometió que sería quirúrgica: el monto de ejecución diaria estará alineado con una participación del 5% del volumen diario.

“Hacia adelante -explica el informe de Invecq- la acumulación de reservas dependerá fundamentalmente de la evolución de la demanda de dinero, una variable históricamente volátil y difícil de anticipar en un contexto donde persisten los controles de cambios. Es posible que el Gobierno confíe en que el anuncio, por sí mismo, acelere la caída del riesgo país —hoy ya en torno a los 500 puntos— y habilite un mayor endeudamiento externo a tasas más bajas, facilitando así la recomposición del activo del BCRA”. El esquema, dice, “seguirá siendo ‘Cuenta Financiera dependiente’”.

Fuente: telam