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10/10/2025

Miguel Kiguel habló del rescate de EEUU: “La Argentina tiene todavía un desafío importante que es el de acumular reservas”

Fuente: telam

EEUU sorprendió este jueves a los mercados al brindar respaldo financiero, mediante la compra de pesos. El impacto en la economía local y las reservas sigue bajo análisis en el sector privado. El economista analizó los desafíos estructurales que todavía tiene el país

>La contundente jugada que realizó este jueves el Tesoro norteamericano, con la compra de pesos para contribuir a la calma cambiaria en la Argentina, fue leída por todos los analistas como muy importante y hay plena coincidencia respecto de que generará alivio hasta las elecciones. Sin embargo, la mayoría de los analistas advierte que con este rescate no se resuelven los problemas estructurales del país.

Kiguel expresó su sorpresa ante la cantidad y variedad de mecanismos implementados desde el gobierno estadounidense para asistir a la Argentina. Según el economista, la dimensión del respaldo excedió lo que anticiparon algunos analistas en los días previos. “La cantidad de cosas que está haciendo van más allá de lo que uno esperaba, porque se hablaba de un swap de monedas de unos veinte mil millones de dólares. Todavía no sabemos los detalles, pero parece que eso está encaminado. Aparte, la compra de pesos, la venta de dólares para estabilizar el peso, es realmente muy sorprendente y eso trae un poco de calma”, afirmó Kiguel.

En la conversación, consultado sobre si esta acción de Washington equivalía, en términos prácticos, a un “rescate”. Kiguel respondió: “Yo creo que es un rescate. Tiene todo el olor, toda la pinta de una fuerte ayuda en un momento en que la Argentina estaba perdiendo dólares, tenía una hemorragia y bueno, con esto se va a parar”. Identificó así el carácter extraordinario e inusual de la decisión estadounidense, definiendo las operaciones como una herramienta de alivio más que como una solución permanente.

El economista valoró que la señal política y financiera desde el exterior legitima el rumbo del Gobierno, definido por el presidente Javier Milei y el ministro de Economía, Luis Caputo. Kiguel lo llamó “el plan económico en general de Caputo y de Milei”. Describió que el enfoque fiscal es el principal activo del programa, porque “la fortaleza que ha generado en el mundo y la confianza, lo que más elogian desde el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Tesoro estadounidense es el impresionante ajuste fiscal, el equilibrio fiscal”. Los organismos internacionales y socios claves como Washington reconocen este pilar, y ven el control del gasto como la base de una agenda reformista.

Kiguel también puntualizó los límites y matices de la estrategia oficial. Sostuvo que el esfuerzo por reducir la inflación ganó protagonismo, al igual que el equilibrio fiscal, pero la acumulación de reservas quedó relegada. Remarcó: “Esto es un préstamo. Hay que tener claro que con esto nosotros no acumulamos reservas. Nos están prestando más plata”. Según el economista, la intervención logró estabilizar el mercado y ofrece un puente de previsibilidad hasta las próximas elecciones, aunque “la Argentina todavía tiene un desafío importante que es el de acumular reservas internacionales”.

Se refirió a lo que habitualmente menciona el FMI: “El Fondo una y otra vez lo menciona. Georgieva lo ha dicho varias veces”, agregó Kiguel. La cuestión de las reservas pasó al centro de la agenda técnica, por la presión de los compromisos pendientes y la exigencia de cumplir con las metas del acuerdo vigente con el FMI.

Durante la entrevista, los periodistas preguntaron por las posibilidades de reemplazar o modificar el régimen cambiario actual. Kiguel recordó que países como Chile e Israel implementaron nuevos parámetros de flotación cambiaria ante situaciones de presión sostenida. Si el valor del dólar se ubica recurrentemente en el techo de la banda cambiaria y el Banco Central precisa vender dólares en forma sistemática, la autoridad podría optar por redefinir los topes de la banda o directamente migrar a otro esquema, dijo. “En general, cuando entraron en situaciones en el que estaban en el techo de la banda, lo que hacían es definir una nueva banda. Esa es una alternativa que hay”, explicó Kiguel.

En el plano local, la atención sobre el dólar sigue presente, aunque el economista relativizó la incidencia de estos movimientos sobre los precios minoristas. Al referirse a los efectos para la economía de a pie, Kiguel observó: “Lo que le afecta a esa persona más que nada es su capacidad de compra. Y si los precios no suben mucho, como pasó hasta ahora, que hubo una depreciación del 30% y los precios subieron muy poquito, entonces a la gente común no lo va a afectar tanto”.

En otro tramo del encuentro, Kiguel discriminó entre los caminos que tiene el Gobierno después del ciclo electoral. El Plan A del Ejecutivo consistiría en aprovechar el menor riesgo país otorgado por el respaldo internacional para volver a los mercados y emitir deuda, lo cual permitiría incrementar reservas gradualmente. Si eso no sucediera, el Plan B obligaría al Banco Central a recomenzar la compra sistemática de dólares, en paralelo con nuevos instrumentos de intervención en el mercado doméstico.

En referencia a la viabilidad de más recortes, Kiguel sostuvo: “No sé si el cuerpo tiene como para perder más kilos”. Describió que el margen para aplicar un mayor ajuste fiscal es pequeño y que la alternativa podría pasar por la intervención directa en el mercado cambiario, priorizando la recomposición de activos externos.

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* De 9 a 12: Gonzalo Sánchez, Carolina Amoroso, Ramón Indart y Cecilia Boufflet.

Mirá la entrevista completa a Miguel Kiguel

Fuente: telam

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