02/09/2025
Un gigante de Wall Street se juega fuerte por bonos y acciones argentinas antes de las elecciones: cuánto espera ganar
Fuente: telam
A contramano del mercado, Morgan Stanley analizó el escenario político y económico antes de las elecciones legislativas y presentó un plan con retornos de dos dígitos para la deuda y la bolsa. Para el banco de inversión, las bajas de los activos argentinos son excesivas y hay margen para grandes ganancias en lo que queda del año
>El banco de inversión Morgan Stanley publicó el 2 de septiembre de 2025 un informe titulado “Apuesta alcista por la Argentina hacia la temporada electoral” (Long Argentina into the Election Season). El documento examinó los riesgos y las oportunidades de los activos argentinos frente al calendario electoral y evaluó cómo los resultados de las próximas elecciones podían modificar la dinámica de los bonos y de las acciones.
Según el reporte, el oficialismo de La Libertad Avanza (LLA) podía ampliar su representación legislativa porque defendía pocas bancas en juego. Los analistas calcularon que el bloque podía pasar de 39 a 86 diputados, cifra suficiente para sostener un eventual veto presidencial. Aunque el Senado ofrecía menos chances de crecimiento, la elección de la provincia de Buenos Aires y las legislativas nacionales de octubre aparecían como el verdadero termómetro del rumbo político.
La entidad agregó que las reformas laborales, tributarias y previsionales integraban la agenda del gobierno. El banco entendió que un avance en esas áreas reforzaba la credibilidad de la estabilización y generaba mejores condiciones para los inversores.
El informe destacó que el 7 de septiembre se realizaría la elección legislativa en la provincia de Buenos Aires, que concentra el 38% del padrón. En ese distrito, el peronismo se imponía históricamente, aunque en la elección presidencial de 2023 el oficialismo perdió por apenas 1,5 puntos, antes de lograr una victoria de 10 puntos en el total nacional. Para Morgan Stanley, un resultado ajustado en PBA podía anticipar una victoria de LLA en las legislativas nacionales de octubre.Los analistas escribieron: “Si los mercados leen el resultado de la provincia de Buenos Aires como favorable a la continuidad de la política, el gobierno podría relajar la actual restricción monetaria. Un resultado que pusiera en duda el respaldo a la continuidad de la política en octubre podría traducirse en presiones cambiarias e incluso en una política monetaria más dura.”Esa definición colocó a la elección provincial en el centro de la estrategia de inversión. Según el banco, un desenlace favorable en PBA podía funcionar como catalizador para un rally en los activos argentinos.El informe explicó que los bonos argentinos habían quedado rezagados frente a sus pares emergentes. Mientras el índice de high yield de países en desarrollo subía cerca de 9% en 2025, los títulos de la Argentina apenas avanzaban 0,4%. Los analistas describieron una primera etapa de debilidad previa al acuerdo con el FMI, una recuperación posterior y un retroceso desde mediados de junio vinculado a la volatilidad cambiaria.En su escenario base, la entidad proyectó que los rendimientos de la deuda bajarían por debajo de 10% hacia fin de 2025. El informe señaló: “Eso implica aproximadamente 11 puntos de suba de precio o un retorno total de alrededor del 20% hacia fin de año.”
El documento incluyó recomendaciones específicas en el mercado accionario. Morgan Stanley mantuvo una postura Overweight sobre las acciones argentinas dentro de su portafolio latinoamericano y seleccionó tres compañías: Banco Galicia, Vista Energy y Loma Negra. Estos papeles representaban 3 puntos porcentuales en la cartera modelo para la región.
Los estrategas justificaron esa elección por la valuación relativa. Señalaron que la bolsa argentina cotizaba a 7,9 veces la ganancia proyectada, con un descuento frente a Chile, Brasil y México. También indicaron que las acciones locales habían caído 25% en dólares en lo que iba de 2025 y que la mitad de esa baja se explicaba por el tipo de cambio.El informe dedicó un apartado a los riesgos. Subrayó la necesidad de financiamiento externo elevado, en línea con las proyecciones del FMI, que estimaban un aumento de la deuda argentina hasta 352.000 millones de dólares en 2030. También recordó la relevancia de los juicios internacionales.
Uno de los casos más importantes es la demanda por la expropiación de YPF, con una condena de 16.100 millones de dólares en un tribunal de Nueva York. La audiencia en la Corte de Apelaciones estaba prevista para octubre de 2025. A esto se sumaba la sentencia definitiva sobre los warrants del PBI en euros, que estableció un pago de 1.520 millones de euros correspondiente a 2013.
Fuente: telam
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