11/04/2025
Un economista del mercado habló sobre el acuerdo con el FMI: “Los inversores miran el primer desembolso y la letra chica cambiaria”
Fuente: telam
Martín Polo de la sociedad de Bolsa Cohen analizó el contexto financiero de la Argentina, las tensiones cambiarias, el uso del ancla como estrategia y la reacción de los inversores ante los posibles anuncios del Gobierno
>El economista Martín Polo, jefe de estrategia de la Sociedad de Bolsa Cohen, se refirió este jueves enPolo comenzó analizando el contexto del nuevo acuerdo con el FMI, cuya ratificación oficial se esperaba para la tarde de ese mismo día. “La expectativa es que va a haber ese monto que el Gobierno viene anunciando en el último mes y medio, esos famosos 20 mil millones de dólares”, afirmó. En ese marco, sostuvo que el mercado no sólo observa el total del préstamo, sino que “un poco la expectativa del mercado es cuánto de eso puede venir por adelantado”.
El economista explicó que parte de esos fondos está previsto para cancelar vencimientos con el propio organismo multilateral y que lo central, para los inversores, es “cuánto de eso puede venir por adelantado en un contexto en el cual las reservas vienen cayendo”. A su juicio, el eventual acuerdo representa “un poco de agua para ese vaso”, pero remarcó que no resuelve los desafíos estructurales de la política cambiaria.El analista explicó que el BCRA dejó de comprar dólares, que el tipo de cambio oficial perdió competitividad y que además el contexto internacional cambió radicalmente respecto de comienzos de año: “No es el mismo mundo que el Gobierno planteaba en enero. Este es un mundo mucho más complicado e incluso de final abierto”.
Respecto de la evolución del tipo de cambio real, Polo señaló que el peso hoy es menos competitivo que antes de la devaluación de agosto de 2023. “La competitividad del peso es mucho más baja incluso que en agosto del 2023, previo a la devaluación que había hecho Massa en ese momento”, puntualizó.
Sobre el desempeño externo, Polo recordó que en 2023 la situación resultó contenida porque “las importaciones no estaban tan dinámicas” y “la buena cosecha aportó exportaciones”. Sin embargo, sostuvo que el contexto cambió: “La economía se recuperó fuerte, el importador aprovecha este contexto, aumentan las importaciones y los pagos, y por otro lado, las exportaciones siguen siendo estructuralmente bajas”.Según el economista, “en el mundo ya nadie te presta, no le prestan a Argentina, no le prestan a nadie porque estamos en un proceso de transición”. En este escenario, observó, “el Banco Central hoy está vendiendo y el agro está liquidando a buen ritmo”, y aclaró que “lo que liquida el agro hoy es 20% más alto que abril del año pasado”.
Desde su perspectiva, la presión cambiaria actual se origina en la demanda: “Cuando viene por la demanda es porque te juega ese olorcito de la expectativa. Si ves el tipo de cambio barato, te adelantás”.Polo advirtió que “si te quedás corto con la banda, estás jugando al truco con las cartas dadas vuelta”. A su entender, el mercado evaluará el éxito de cualquier esquema en base a un solo criterio: “Tenemos que ver que el Banco Central empieza a comprar dólares”.
Sobre los últimos movimientos del BCRA, Polo reveló que “en las últimas tres semanas, el Banco Central vendió 2.000 millones de dólares”. Según el economista, “en la foto es muchísimo, pero si ponés la película no es tanto, porque el año pasado compró 24.000 millones”. A pesar de eso, remarcó: “Las reservas netas están en -7.000 millones”, lo cual limita las herramientas de intervención cambiaria. “Si no tenés reservas, ¿cómo podés hacer trampita al mercado diciendo voy a intervenir?”, planteó.Sobre las herramientas para moderar expectativas, Polo subrayó que “ayer el Gobierno renovó el swap con China y el lunes llega la visita del secretario del Tesoro de Estados Unidos”. Según su análisis, esas señales forman parte de un intento por contener la volatilidad.
Consultado sobre el contexto internacional, Polo advirtió que el enfrentamiento comercial entre Estados Unidos y China es un mal escenario para todos: “Que se peleen con aranceles de más del 100% es malo para el mundo, es malo para todos”. Y aunque admitió que podría haber sectores con oportunidades transitorias, enfatizó que “más allá de la sintonía política, es un mal escenario también para la Argentina”.Al ser consultado sobre la viabilidad del acuerdo con la Unión Europea, Polo expresó dudas: “No lo sé, porque tampoco sé si la Unión Europea lo va a querer. Pensá que el acuerdo con la Unión Europea se viene negociando hace 25 años”. Agregó que “Argentina tiene que hacer sus propias tareas para exponer su producción a la competencia externa”.
Más adelante, destacó que “el sector público consolidado está con superávit y eso es muy bueno”. Según Polo, no sólo el Gobierno nacional hizo un ajuste, sino también las provincias. Pero advirtió: “El Gobierno necesita dejar de abusar del ancla cambiaria para empezar a salir de la agenda de estabilización”.Finalmente, se refirió a las decisiones financieras que puede tomar un ahorrista en este contexto. Recomendó evitar las acciones por su alta volatilidad y definió la estrategia ideal como “un catenaccio, colgado del travesaño”. Según Polo, los plazos fijos al 2% mensual no alcanzan para ganarle a la inflación, por lo que aconsejó tomar coberturas simples: “No hacer nada riesgoso. Un poquito más prudente”.
* De 9 a 12: Gonzalo Sánchez, Carolina Amoroso, Ramón Indart y Cecilia Boufflet.
Fuente: telam
Compartir
Notas Relacionadas
Comentarios
Aun no hay comentarios, sé el primero en escribir uno!
Tauro
TAURO (del 21 de abril al 21 de mayo)
Día de alegrías en lo laboral. Vivirás momentos de intensa satisfacción durante la jornada de hoy. Disfrútalos al máximo. Encontrarás casi sin buscar aquella persona que te alegrará el resto de tu vida. Dale la bienvenida al amor a tu vida. Busca mantenerte siempre en franco ascenso en el desempeño de tus actividades. El éxito se construye día a día.Sugerencia: No cejes en tu ritmo de trabajo alcanzado. Recuerda que vencer la inercia de la inactividad es más difícil que continuar el movimiento ya iniciado.
