En relación a noviembre de 2023, la deuda bruta de la Administración Central a diciembre de 2025 aumentó en USD 29.774 millones. Sin embargo, al incorporar las transferencias de pasivos del Banco Central al Tesoro y la variación de depósitos oficiales en el BCRA el stock consolidado en los primeros 25 meses de la presidencia de Javier Milei registró una baja neta de USD 36.709 millones. Esta evolución se desagrega en un aumento de USD 21.457 millones con organismos internacionales y disminución de USD 58.166 millones con el agregado del sector público y privado.

Este resultado es consistente con una política orientada a consolidar el superávit fiscal, que acumuló 20 meses con saldo positivo y cinco con déficit (correspondientes al pago del medio aguinaldo a personal y jubilados) en veinticinco meses de gestión; recapitalizar al Banco Central, y mantener la trayectoria descendente de la inflación, en particular en la comparación interanual.

El 9 de enero, el Tesoro afrontó el pago de capital e intereses de Bonares (Ley Argentina) y Globales (Ley Extranjera) por USD 4.200 millones, utilizando diversas fuentes: acumulación de reservas con compras por más de USD 200 millones en el mercado de cambios; ingresos por privatizaciones de represas hidroeléctricas y venta de activos estatales; acumulación de depósitos en el Banco Central derivados del superávit público; canje de bonos ajustables por inflación por otros atados al dólar; y la firma de un Para esta última operación, la autoridad monetaria empleó parte de su tenencia de títulos Bonares 2035 y 2038, informando que la “operación se enmarca en las medidas implementadas desde el inicio de la gestión, orientadas a fortalecer las reservas internacionales del país. La transacción se realizó por el monto total licitado de USD 3.000 millones, a un plazo de 372 días. El Banco Central abonará una tasa equivalente a la SOFR en dólares estadounidenses más un spread promedio de 400 puntos básicos, lo que representa una tasa del 7,4% anual”.

Por otra parte, el gobierno de La tasa fija del instrumento más corto, con vencimiento en 2027, alcanzó un 49,16% anual, mientras que la inflación de diciembre de 2025 se ubicó en 40% anual y las principales consultoras proyectan 20,1% para 2026. Esto muestra que el Tesoro optó por elevar el retorno y no inyectar pesos, mientras el Banco Central continúa comprando dólares para responder al aumento estacional en la demanda de dinero.

Fuente: telam