>La transición hacia un nuevo régimen cambiario en la Argentina se volvió eje de debate a partir de las recientes declaraciones de Martín Redrado, economista y ex presidente del Banco Central, en diálogo con Radio Rivadavia. Según explicó, el sistema de bandas cambiarias que implementa el Gobierno para regular el valor del dólar es, en sus palabras, “un sistema transitorio” y requiere “pericia” para su funcionamiento. Redrado remarcó la necesidad de comenzar a eliminar restricciones en el mercado de divisas y consideró esencial que el Banco Central muestre “el camino hacia un tipo de cambio único, sin restricciones”.

Redrado detalló que la política oficial prevé que el techo de la banda cambiaria se mueva en función de la inflación pasada y que el Banco Central intentará comprar dólares para fortalecer reservas. Sin embargo, advirtió que “cuando se toque el techo de la banda, la pregunta es si el Banco Central va a tener suficiente poder de fuego”. El economista subrayó que la autoridad monetaria informó su decisión de no intervenir en más del cinco por ciento del volumen negociado en el mercado, medida destinada a evitar presiones alcistas sobre el dólar.

En este contexto, Redrado distinguió entre los factores de oferta y demanda de divisas. Por el lado de la oferta, destacó que la liquidación de la cosecha fina, en particular el trigo, generará un excedente estimado en 800 millones de dólares respecto al año anterior, según cálculos de Fundación Capital. También anticipó una “buena cosecha de soja” para el trimestre que inicia en abril. “Todo promete ser una buena cosecha de soja”, expresó en la entrevista.

Consultado por la estrategia oficial, Redrado resaltó que el Gobierno explicitó cómo se moverá la banda cambiaria, pero advirtió que falta claridad sobre el accionar cuando la cotización toque el techo. “En algún momento lo va a tocar”, dijo, y planteó la necesidad de que el Banco Central cuente con divisas suficientes para enfrentar ese momento. Además, se refirió a la restricción cruzada que impide a quienes compran dólares oficiales operar también en el mercado de contado con liquidación y viceversa. Sostuvo que el equipo económico debe trabajar para eliminar esas restricciones y avanzar hacia un mercado con “un solo tipo de cambio”.

El economista también abordó la relación entre tipo de cambio, tasas de interés y situación impositiva. Señaló que “nunca hay que mirar la variable dólar de manera aislada”, porque su valor depende de la interacción con otros factores, como los impuestos y las tasas de interés. Redrado recordó que en los últimos días la tasa de caución subió a niveles de 80 a 90 por ciento, estrategia que, según indicó, busca desalentar la dolarización de carteras y mantener los fondos en pesos.

Redrado diferenció entre expectativas adaptativas, que miran la inflación pasada, y expectativas racionales, que se basan en proyecciones futuras. Desde su perspectiva, utilizar la inflación pasada para definir la banda puede consolidar niveles de inflación más altos en los precios de los bienes importados y alimentos, que dependen del valor del dólar oficial.

Consultado sobre el consumo de los sectores de mayores ingresos, Redrado indicó que se observa un repunte en bienes durables y turismo al exterior, pero advirtió que ese crecimiento no alcanza a la mayoría de la población. “Lo que queremos es un país para cuarenta y ocho millones de habitantes, no para veinte o menos”, remarcó.

Durante la conversación, Redrado insistió en que el Banco Central debe mostrar “el camino de cuál va a ser la política cambiaria de largo plazo”. Reiteró que la eliminación de restricciones y la convergencia hacia un tipo de cambio único son condiciones necesarias para atraer inversiones y recuperar la estabilidad en el mercado de divisas. También mencionó la importancia de la credibilidad del equipo económico en la formación de expectativas.

Fuente: telam