24/08/2025
Javier Timerman: “Tenemos mucho trabajo por delante, pero lo que se hizo era impensado antes de este Gobierno”
Fuente: telam
En diálogo con Infobae desde Nueva York, el economista y cabeza de Adcap advirtió sobre los desafíos de la coyuntura, evaluó el plan económico y puso foco en la importancia de la confianza para atraer inversiones
>LaEn diálogo con Infobae desde Nueva York el referente del sector financiero analizó el clima de volatilidad cambiaria y de suba de las tasas de interés, los riesgos de contracción económica y los desafíos que enfrenta el país en un año electoral.
— ¿Comparte la visión del Fondo Monetario Internacional y de parte de los analistas de mercado respecto a que la política monetaria y cambiaria actual carece de claridad?Por otro lado, la salida de las LEFI fue un poco desordenada, en el sentido que le llevó al Gobierno varias iteraciones/medidas de Sin embargo, el ministro — Desde su perspectiva, ¿la inflación es exclusivamente un fenómeno monetario, como sostiene el presidente Javier Milei y su equipo económico?
— Me parece que el proceso de la inflación “en el corto plazo” es complejo, y no se puede simplificar a esa única expresión. Es una muestra de esto las inflaciones elevadas en los países desarrollados en los últimos años. En este sentido, creo que también el Presidente exagera su opinión sobre este tema para que la gente comprenda las consecuencias de la emisión desenfrenada y sin respaldo. La inflación no es exclusivamente un fenómeno monetario, pero sin dudas que la — ¿Considera que la baja en la inflación representa el único logro del Gobierno hasta el momento?— Creo que la reducción del déficit fiscal, y la reducción de los subsidios, es otro logro a destacar. Piense que durante el gobierno de Alberto Fernández los distintos equipos económicos estuvieron trabajando en diferentes variantes de reducción de subsidios sin éxito. Creo que no se puede hablar del plan económico del Gobierno sin reconocer el éxito que han tenido al realizar un necesario ajuste fiscal. Lo que en el pasado parecía imposible y tantas veces han pedido los economistas argentinos, este gobierno lo pudo hacer sin incurrir en grandes costos políticos hasta ahora y evitando una crisis al inicio de su administración.— ¿Por qué cree que, cuando aumenta la liquidez por la inyección de pesos a través de la compra de dólares por parte del Tesoro, el mercado prefiere volcarse a activos dolarizados en vez de impulsar el crédito a tasas más bajas?
A esto se suma el tema electoral, que en Argentina genera consistentemente una mayor demanda por dólares en el corto plazo. Por otro lado, la demanda de pesos viene muy débil en los últimos meses. Particularmente, en un contexto en que la actividad se viene amesetando, cae la demanda de crédito, lo que implica que la liquidez excedente no sea absorbida por los bancos.
— Si bien la actividad económica muestra una recuperación a un ritmo cercano al 7% anual en los últimos meses y en el acumulado del semestre, muchos economistas advierten signos de enfriamiento. ¿Qué piensa al respecto?El EMAE desestacionalizado en junio estuvo al mismo nivel que en noviembre de 2024, y el panorama no es mucho más prometedor. A esto se suma el Puede ser que veamos una mejora en términos de actividad recién después de las elecciones, con menor incertidumbre por delante, si es que el Gobierno permite una corrección cambiaria y relaja su política monetaria. Lo importante es que la inversión apuntale ese crecimiento.
— Podemos poner la pregunta de otro modo. En la primera mitad del año, gran parte del crecimiento económico fue explicado por el crecimiento del crédito. ¿Cómo se ve esto? Bueno, los ingresos disponibles de la población estuvieron planchados en términos reales, por lo que el consumo no fue motorizado por ese lado. Quiero decir, por más que el stock de crédito sea bajo, la magnitud de las variaciones hace que el impacto sea significativo. Lo mismo con los niveles de volatilidad.
— ¿Considera que la volatilidad de las tasas y del dólar es consecuencia del clima preelectoral o refleja una falta de confianza en el plan de estabilización impulsado por el Ministerio de Economía?Al elegir que esta transición se realice al compás del escenario electoral, el Gobierno introdujo una volatilidad extra a una etapa siempre difícil, la previa de una elección.
— Sí, y creo que el equipo económico es consciente de ello. Luego de las elecciones el Gobierno tiene como desafío principal la baja del índice de riesgo país para poder salir a los mercados internacionales de deuda y rollear los vencimientos del año que viene. Para eso, probablemente deba concentrarse en una mayor acumulación de reservas y que ello lleve a un nivel de tipo de cambio más razonable.
En cuanto a la entrada de inversiones extranjeras, yo creo que para eso hace falta más tiempo teniendo en cuenta los antecedentes de Argentina. Creo que recién luego de una reelección de Milei en 2027 podemos esperar ver un ingreso considerable de inversiones al país.
— Para los países emergentes la política de tasas de la FED y los flujos monetarios internacionales siempre son preocupaciones de primera magnitud, como hemos observado en el pasado. Sin embargo, la política comercial de Trump no afecta demasiado a Argentina ya que ni Argentina exporta mucho a Estados Unidos, ni tampoco Argentina o sus socios comerciales han recibido grandes aranceles tras las excepciones aplicadas a países como Brasil o China.
— Considerando el actual escenario de incertidumbre, ¿cuáles son, a su criterio, las herramientas de política económica que podrían potenciar el crecimiento sostenible y la confianza de los inversores?
Como país debemos discutir nuestro esquema tributario, previsional y laboral y acordar programas que sean solventes fiscalmente, que incentiven la creación de empresas y puestos de trabajo y que alienten la formalidad. La acumulación de reservas también será muy importante para generar confianza.
— Tenemos mucho trabajo por delante. Lo que se ha hecho hasta ahora es muy valorable y era impensado antes de que este gobierno asuma. Sin embargo, como dije antes, la confianza de los inversores extranjeros es difícil de recuperar dados los defaults y crisis que tuvimos en el pasado.
Muchos inversores se llevaron una decepción con el gobierno de Macri y ahora están más reticentes a invertir en Argentina. Para eso, debemos demostrarle al mundo que somos un país viable en términos económicos y políticos.
Fuente: telam
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