18/08/2025
El Gobierno retiró $3,7 billones del mercado en licitación de bonos de deuda para los bancos
Fuente: telam
Unos $5,8 billones habían quedado “sueltos” tras una licitación de bonos del Tesoro el miércoles pasado. Otros $2 billones se habrían destinado a cumplir con el nuevo esquema de encajes
>El Gobierno completó este lunes el operativo monetario que había iniciado la semana pasada tras una licitación de deuda que dejó “sueltos” en el mercado $5,8 billones. Este lunes el Ministerio de Economía licitó una letra de deuda a noviembre especial para los bancos y absorbió 3,7 billones de pesos.
En la licitación de este lunes, así, el Gobierno absorbió la mayor parte de los pesos que habían “sobrado” la semana pasada. Aunque quedarían unos 2 billones de pesos de diferencia, estimaciones de mercado como las que hizo la consultora financiera 1816, indican que ese monto era lo que necesitaban los bancos para “encajar” efectivo y cumplir con el reajuste de la regulación de fondos mínimos inmovilizados.
“Fue una licitación atípica, con un solo instrumento y dirigida exclusivamente a bancos. El bono Tamar terminó saliendo a un spread bajo (1%) relativo a lo que fue la licitación de la semana pasada (6.0%-7.5%). Esto era esperable porque era el único instrumento elegible para cumplir la integración de los nuevos encajes”, señalaron desde el equipo de Research de Puente, donde aclararon que ese 1% de spread sobre la tasa mayorista “implica una tasa real muy alta en términos históricos”.
En la misma línea, Invecq evaluó que la actual estrategia “podría consolidar niveles elevados de tasas de interés en los próximos meses”, justo en un período en el que restan vencimientos de deuda en pesos por alrededor de 9 billones de pesos. Según la consultora, si bien el objetivo oficial es frenar presiones sobre el dólar y sostener el ancla inflacionaria, “también se incrementa el riesgo de una mayor desaceleración de la actividad económica y de que el Gobierno llegue a las elecciones en un escenario de elevada tensión financiera”.
A partir de hoy el Banco Central cambiará la forma en que se calculan los encajes. La modificación implica pasar de un promedio mensual de saldos diarios a una exigencia de cumplimiento diario. Además, se elimina la posibilidad de trasladar faltantes de un período a otro. Según Portfolio Personal Inversiones, esta decisión “marca un endurecimiento del esquema, porque limita la flexibilidad que tenían los bancos para compensar desvíos”.El informe agrega que también se habilita la posibilidad de integrar tres puntos porcentuales adicionales con títulos del Tesoro colocados en licitaciones especiales, “revirtiendo casi por completo el recorte de cuatro puntos porcentuales que había entrado en vigencia el 1° de agosto”. “Si el incremento en la integración de encajes que va de agosto se fondeó con endeudamiento de corto plazo, esa escasez de pesos se mantendrá esta semana”, advirtió PPI. En ese marco, la consultora sostuvo que “los ‘nuevos’ pesos irían a la licitación ad hoc de hoy, lo que mantendría las tasas cortas muy presionadas”.
Fuente: telam
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Virgo
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