21/07/2025
Consolidando Tesoro y BCRA, la deuda pública se redujo en junio a 52% del PBI
Fuente: telam
La absorción de pasivos intra-estado y la exclusión de tenencias cruzadas permiten una lectura alternativa del endeudamiento nacional
>El stock de deuda bruta del Sector Público Nacional alcanzó los USD 465.355 millones a fines de junio de 2025, lo que equivale al 70% del Producto Bruto Interno (PBI) medido al tipo de cambio oficial.
El análisis advierte que la consolidación permite excluir las tenencias cruzadas de deuda entre organismos públicos, principalmente los pasivos remunerados del BCRA que fueron transferidos al Tesoro y las tenencias de títulos públicos en manos de distintas agencias del Estado. Este ejercicio brinda una visión alternativa sobre la carga efectiva de la deuda pública.
Además, se destaca que el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la Anses mantiene en su cartera títulos públicos por un total de USD 52.333 millones. Estas tenencias no fueron contempladas dentro del ejercicio de consolidación realizado, aunque representan una parte sustancial de los activos públicos.
En paralelo a esta estimación consolidada, el informe analiza la evolución general de la deuda bruta en el período. Entre julio de 2024 y junio de 2025, el stock creció en USD 13.285 millones. Esta suba incluye el primer registro luego del traspaso de los pasivos remunerados del BCRA al Tesoro, una decisión que modificó la contabilidad de la deuda y su distribución institucional.Según los datos oficiales, el 55% de la deuda está denominada en moneda extranjera (USD 257.940 millones), mientras que el 45% restante corresponde a obligaciones en pesos. Dentro del segmento en moneda local, un factor clave fue el impacto de la apreciación del peso sobre los instrumentos ajustados por CER y por capitalización de intereses.“La deuda medida en dólares aumentó por el impacto de la apreciación real del peso sobre las obligaciones en moneda local ajustable por CER y ARS con capitalización de la tasa de interés”, explicó la consultora. En el período analizado, el CER acumuló una suba de 39,2%, mientras que el tipo de cambio oficial trepó un 28,3%, lo que encareció en dólares la deuda indexada.El estudio también desagrega el movimiento de deuda por tipo de operación. En total, se registraron altas por canjes y nuevas emisiones por USD 154.183 millones equivalentes, frente a bajas por USD 175.569 millones. Esto arroja una cancelación neta de deuda por USD 21.386 millones en términos de caja.La deuda bruta consolidada al 52% del PBI sitúa a la Argentina en un nivel comparable con otros países de la región. Sin embargo, la consultora advierte que la composición y las condiciones de acceso al financiamiento difieren considerablemente entre países. “Por ejemplo, Brasil tiene un ratio de deuda a PBI del 90%, pero prácticamente en su totalidad es deuda emitida en moneda local, cuenta con capacidad de acceso a los mercados internacionales y mayor profundidad de los mercados locales de deuda”, señala el informe.
En ese contexto, el peso de la deuda pública en Argentina continúa siendo una variable clave para la política económica, no sólo por su volumen sino por su estructura. La concentración en moneda extranjera, la indexación por CER y la importancia creciente del financiamiento intraestado configuran un escenario complejo que requiere seguimiento permanente.
Fuente: telam
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Piscis
PISCIS (del 20 de febrero al 20 de marzo)
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