— No es un problema “entre privados”, porque al fin y al cabo esos privados terminan yendo a pedirle dólares para pagar las importaciones al Banco Central, que necesita préstamos internacionales para poder tener reservas para atender a esa demanda.

— ¿Cómo impacta el tipo de cambio actual en el comercio exterior?

— En la transición de una economía regulada a otra libre, en la que hace apenas dos meses se liberó gran parte del mercado de cambios y se pasó a un régimen casi inédito de flotación sin intervención, ¿ve fragilidades que puedan condicionar su sostenibilidad?

— ¿Se puede sostener este precio real del dólar?

Esto ya pasó en la historia argentina, el problema es justamente que seguimos intentando inventar la rueda y pretender que no hace falta mantener equilibrados los precios relativos para darle sustentabilidad y previsibilidad a la economía.

— Durante 2024, en plena vigencia aún del cepo, la reinversión de utilidades por parte de las empresas totalizó USD 5.150 millones. Obviamente una parte de eso va a seguir siendo reinvertido, sobre todo porque hoy la mitad de la IED se da en petróleo, gas y minería -que van a seguir siendo un buen negocio, incluso si en esta época estamos viendo un proceso de salida de capitales extranjeros y “argentinización” de Vaca Muerta-.

— A esta altura de la conversación, ¿usted y las empresas clientes de su consultora están más cómodos con el ordenamiento de la macroeconomía y la flotación cambiaria, o hubieran preferido un enfoque gradualista?

— ¿Había alternativas?

— ¿Cuáles variables considera insustentables?

Desde EPyCA estimamos que Seguramente el Gobierno apuesta a que cuando tenga que hacerlo, la recuperación económica también haya incrementado la recaudación, o que la normalización lleve a mayor nivel de financiamiento disponible en pesos. Pero no sé si llega a tiempo: por ejemplo hoy ya hay problemas para transitar las rutas, con clientes que nos cuentan cómo tuvieron que tomar medidas extra para que no se rompa la mercadería cuando el camión se come un bache en el camino.

— Así como decimos eso sobre la obra pública, podríamos preguntarnos por lo que significa que Y por otro lado, ¿realmente creemos que podemos desarrollarnos como país si desfinanciamos las Universidades Públicas, el Conicet, el Hospital Garrahan (donde se forman los mejores pediatras de América Latina, que son los que luego también atienden en instituciones privadas), el INTA y destruimos capacidades estatales en general? Estas son algunas preguntas sobre la sustentabilidad del ajuste fiscal, que ojalá puedan corregirse.

— ¿Y sobre la política productiva?

El exceso de apreciación cambiaria le saca competitividad incluso a las empresas que, con un tipo de cambio de equilibrio, podrían competir exitosamente en cualquier mercado global. Hay varias de esas empresas en Argentina, que hoy apuestan a que el modelo económico eventualmente se equilibre, porque a este tipo de cambio les convendría cerrar y mudar sus operaciones a otro país.

— Por ahora es algo limitado. El índice de riesgo país sigue siendo alto y el financiamiento externo aún es demasiado cauto, demasiado caro, demasiado difícil para que haya un acceso masivo por parte de las empresas argentinas. Es algo más fácil para las multinacionales, pero ahí también hay un tema con convencer a las casas matrices de priorizar los negocios de la filial en Argentina por encima de otras oportunidades en el resto del mundo. Va a mejorar eventualmente, pero no deja de ser complejo, es una confianza y estabilidad que tenemos que ganarnos.

— La heterogeneidad en el consumo es clara: las familias de mayor poder adquisitivo, que pueden ahorrar, son en buena medida las que vienen dinamizando la demanda de varios nichos de consumo. Esto se ve en la mejora en las ventas de bienes durables como electrodomésticos, en la escritura de inmuebles, en el patentamiento de autos y motos. No es casual que sean en general productos “en dólares” o que tienen buena parte de componentes importados: ahí juega el abaratamiento relativo derivado del exceso de apreciación cambiaria.