30/06/2025
Salida de dólares: el Gobierno apuesta a divisas financieras y exportaciones para compensar el déficit externo
Fuente: telam
El rojo en la cuenta corriente llegaría a USD 13.500 millones este año. En el mercado creen que las inversión extranjera deberá acelerar y que el Poder Ejecutivo necesitará una inyección de financiamiento desde el exterior
>El Gobierno se subió a la discusión abierta la semana pasada en el mercado por el dato de déficit de la cuenta corriente, lo que indicó una salida de dólares pronunciada en la economía, en una magnitud muy por encima de la proyectada por analistas y por el Fondo Monetario. Este año ese número llegará a 2% del PBI, equivalente a unos USD 13.500 millones.
Según cifras oficiales, la balanza de pagos registró en el primer trimestre un déficit de cuenta corriente de USD 5.191 millones, nivel explicado principalmente por el saldo negativo del comercio de bienes y servicios. Las interpretaciones sobre este cuadro de situación son diversas entre economistas y consultoras: por un lado, el tamaño del déficit no es tan considerable como antes de la crisis cambiaria durante el mandato de Mauricio Macri en 2017; por otro, más allá de 2025 el Gobierno tiene asegurado un ingreso considerable de dólares de la exportación.
Federico Furiase, asesor del ministro de Economía, Luis Caputo, planteó su visión con énfasis en la consistencia macroeconómica del programa. Definió el actual esquema como un espacio de oportunidades: “Bienvenidos a la ‘dimensión desconocida’. Donde el superávit fiscal, el control de la cantidad de dinero, la recapitalización del BCRA y la baja del ratio deuda pública a PBI, en un régimen de libre flotación entre bandas tras la salida del cepo, otorgan los grados de libertad para que el ahorro externo financie un crecimiento sostenido del consumo privado y la inversión privada”.Para Furiase, este marco resulta viable por “un entorno de baja de la inflación, del riesgo país y de los impuestos”, que permitiría apuntalar el financiamiento externo necesario. Su argumento central vincula la sostenibilidad de la cuenta corriente con el superávit fiscal y la credibilidad en la política monetaria, como precondiciones para absorber ahorro externo sin crisis de balanza de pagos.Sin embargo, Invecq señaló limitaciones estructurales: “El salto exportador es una realidad, pero falta para que se materialice el crecimiento importante, y podría no ser suficiente”. Advirtió también sobre el desafío de sostener la entrada de capitales: “La necesidad de dólares en los próximos años será muy alta, con lo cual el aluvión de capitales debería ser notable; no solo por lo que se demandará vía cuenta corriente, sino también por cuenta financiera”.
El análisis reconoció que una victoria oficialista en las elecciones de octubre podría reducir el riesgo país y mejorar el acceso al financiamiento externo. Sin embargo, alertó: “El riesgo político podría disiparse, pero los inversores también mirarán otro tema: las reservas del Banco Central”. Según la consultora, el fortalecimiento del balance del BCRA hasta ahora se explica mayormente por desembolsos de organismos internacionales, lo que plantea interrogantes sobre la fuente genuina de acumulación de reservas.GMA Capital resumió el saldo de la balanza de pagos del primer trimestre en términos muy concretos: “Las conclusiones de la balanza de pagos son inexorables: en el primer trimestre del año Argentina desahorró, y el resto del mundo lo financió”. Describió la dinámica con precisión contable: “Hubo un déficit de cuenta corriente compensado por un superávit de cuenta capital y financiera, y acumulación de reservas”.
Este análisis enfatizó el concepto de desahorro como rasgo estructural de la situación externa: la economía local consumió más divisas de las que generó y se apoyó en el financiamiento neto del resto del mundo para sostener ese nivel de gasto y acumulación de reservas.El Grupo SBS introdujo un enfoque comparativo. Destacó que “el déficit de cuenta corriente es aún menor a la previa a la crisis cambiaria del gobierno de Macri”, pero subrayó una diferencia relevante: “En aquel entonces las cuentas públicas exhibían un rojo notable, a diferencia de la situación actual en la que se cuenta con superávit fiscal primario”.La consultora Qualy, por su parte, se concentró en los factores coyunturales que condicionan la oferta de divisas hacia adelante. Subrayó que “entrando en el segundo semestre del año es esperable un menor ingreso de divisas, dado que el sector agroexportador encuentra su pico estacional en el mes de mayo y se modera en el segundo semestre”.
Según la consultora, estos factores pueden reducir la capacidad del sector agroexportador para sostener el ingreso de divisas, lo que sumaría presión a la cuenta corriente en un contexto de alta necesidad de dólares para sostener el equilibrio cambiario y cumplir obligaciones financieras.
Fuente: telam
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