15/06/2025
Aldo Abram: “El poder adquisitivo local del dólar va a seguir bajando”
Fuente: telam
El economista y director de Fundación Libertad y Progreso analiza en entrevista con Infobae la profundidad de la situación económica actual, la expectativa de llegada de inversiones externas y los desafíos pendientes del Gobierno
>El Gobierno y la sociedad festejan que laEn la reciente conferencia anual del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), el vicepresidente del Banco Central (BCRA), Son cambios radicales, afirmó, y dan un marco distinto de política económica, al que se llegó “sin grandes sobresaltos económico-sociales”. Y en la última semana avanzó con un plan integral coordinado entre el Banco Central y la Tesorería de la Nación para completar la etapa de capitalización del BCRA y ofrecer al mercado un más amplio abanico de instrumentos de liquidez del Tesoro a diferentes plazos que permita la migración de las LEFI (Letras Financiera del BCRA) por Lecap (Letras del Tesoro y determinar en forma endógena la tasa de interés de referencia del mercado.
— A 19 meses de gestión, la inflación se redujo a una sexta parte de los niveles heredados. ¿Hasta qué punto atribuye la reducción de la inflación a la disciplina fiscal y la política de emisión cero?
En los países que tienen un dígito de inflación anual, la mayoría de los del mundo e incluso todas las naciones vecinas, los bancos centrales tienen como prioridad darle a la sociedad una moneda estable y confiable, para lo cual producen poco más de lo que ellos demandan y, por ende, su divisa apenas pierde valor y la inflación es baja.
En cuanto asumió este Gobierno tomó la primera decisión para normalizar al Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunciando que no financiaría más al Tesoro y que debía ocuparse sólo de estabilizar el valor del peso. Por eso vimos un derrumbe de la inflación en el primer semestre.Por último, están También, las LEFI tenían este compromiso de compra y, por eso, se decidió pagarlas a su vencimiento, colocando a cambio letras del Tesoro de corto plazo que le sirvan a los bancos para mantener cierta liquidez con ese tipo de inversiones.
— ¿Existen otros factores, como la caída del consumo o el deterioro de ingresos en algunos sectores, que considere igualmente influyentes?
— Me llama la atención los que hablan de que la recesión hace bajar la inflación, cuando tuvimos un montón de oportunidades en la historia argentina en que el aumento de los precios se aceleraba en medio de una caída del consumo y la inversión. De hecho, la recesión de la que nos estamos recuperando empezó en el segundo trimestre de 2023 y la inflación se aceleró durante todo ese año; porque se estaba emitiendo a más no poder para financiar a la gestión de Alberto Fernández-Sergio Massa (AF-SM), al mismo tiempo que la gente no quería tener esos pesos que perdían valor.La depreciación de cualquier moneda tarda en impactar en los precios del total de los bienes y servicios de una economía entre 9 y 24 meses, según la confianza que se tiene en esa divisa. En Argentina, esa confianza es mínima; por eso es de las economías donde más rápido reacciona la inflación.— En su opinión, ¿qué riesgos y beneficios implicaría la liberación de los precios regulados que persisten, particularmente en sectores críticos del sector privado? ¿Cuál es el impacto en la inflación?
Ahora, en la medida que las tarifas se reacomoden, tendrá que ser cada uno quien haga los reacomodamientos necesarios de los gastos y, así, se podrá bajar impuestos o utilizar esos recursos en aquello que la sociedad necesita. Sí tiene que mantenerse algo como la tarifa social para ayudar a quienes son pobres y lo necesitan.
Es cierto que una suba de precios regulados impacta en el índice de precios del mes en que ocurre; pero también lo es que quienes dejan de recibir ese subsidio injusto deban reducir el gasto en otras cosas que podrán subir menos sus precios; lo cual se verá reflejado en los datos de los siguientes meses.— Tras la liberación del mercado de cambios, las cotizaciones del dólar no mostraron saltos abruptos, pese a las previsiones de algunos consultores. ¿A qué factores lo atribuye?
Acá estamos con un dólar minorista que con la unificación cambiaria subió, pero se ubicó por debajo de los paralelos, y que luego bajó, rondando hoy $1.200. Los que subieron sus precios para cubrirse, tuvieron que bajarlos y los que compraron dólares por encima de ese valor perdieron plata.
— La verdad que no. Es cierto que lo había con el cepo; porque justamente se ponen para no reflejar en el tipo de cambio oficial todo lo que el BCRA deprecia el valor del peso. Sin embargo, con la unificación cambiaria, se demostró que no era ni de lejos el porcentaje del que hablaban muchos empresarios y economistas. El atraso tenía que ser menor a la brecha cambiaria; porque en los dólares libres estaba reflejado lo que valía de verdad un peso.
Lo que pasa es que muchos toman valores de dólar pasados, traídos con la inflación al presente, y asumen que ese es su precio de equilibrio actual. Un absurdo; porque las condiciones presentes no son las de entonces.
También, los extranjeros se verán tentados de invertir en una economía con un enorme potencial, que no se hizo realidad por los enormes desmanejos de la política económica pasada.
Así que el poder adquisitivo local del dólar va a seguir bajando. Incluso, lo seguirá haciendo en el largo plazo; ya que el aumento de la inversión implicará llegada de divisas y hará a la producción local más eficiente, por lo que también aumentará su oferta por mayores exportaciones. Nada novedoso, pasó en todos los países que tuvieron una larga etapa de mala gestión y, luego, encaminaron su economía en el sentido correcto.— Las restricciones relevantes que quedan de la anterior gestión son las que hacen al giro de dividendos al exterior y a la exigencia de financiar las importaciones; lo que acumuló una deuda de más de USD 30.000 millones sobre el financiamiento habitual. Un compromiso imposible de resolver de un día para el otro sin quebrar al BCRA y nadie puede pensar seriamente que esa es la solución.
— El Banco Central informa diariamente que no interviene en el mercado de cambios, pero algunos analistas observan operaciones en el mercado de futuros de dólar. ¿Qué implicaciones podría tener para la estabilidad macroeconómica?
Si me parece útil que se discutan qué errores distintos se están cometiendo, cuáles serán los nuevos costos que se pagará por ello y cómo se podrían corregir para que eso no suceda.
— La Por eso, el derrumbe de la inflación fue fundamental y, por eso, la prioridad tiene que ser seguir reduciendo la suba de precios lo más rápido posible, hasta llegar a porcentajes de país normal.
Desde el segundo trimestre de 2024, la disminución del temor a una crisis ha llevado a que la gente y las empresas empiecen a consumir e invertir más, atesorando menos en dólares. También, con el mismo objetivo, algunos empezaron a vender los que ya habían comprado antes. Por eso, es que comenzó un rápido proceso de recuperación económica que también está permitiendo una gradual mejora del poder adquisitivo de los argentinos, que se va generalizando en la medida que baja la inflación y mejora el nivel de actividad.
En el largo plazo, la pobreza tenderá a seguir reduciéndose con una inflación de un dígito anual y con reformas estructurales que mejoren la eficiencia económica e incentiven la inversión, impulsando el nivel de actividad. Sin embargo, décadas de gestar pobres que sobrevivían con subsidios y sin trabajar difícilmente permitan terminar con esta tragedia. Habrá que ayudar a mucha gente a recuperar la cultura del trabajo y, a los que no se pueda, asistirlos.Debemos ir a un sistema educativo que le permita usar y adaptarse a los rápidos cambios de la tecnología y pulir sus habilidades individuales que es lo que será útil para los empleos que se van a crear. Para ello, hay que darle a los docentes y la dirección de las escuelas y colegios la posibilidad de brindar una mayor diversidad de planes de estudios y dándole a los padres una mayor oferta para que elijan la mejor propuesta para sus hijos.
— La principal fortaleza es que hay una enorme convicción del Gobierno en que hay que avanzar lo más rápido posible en las reformas estructurales que nos lleven a ser un país normal.
De todas formas, que sean más o menos exitosos sólo retrasará el proceso de reformas; pero no lo detendrá. Por eso, será importante que los políticos que quieren ir a un país normal tengan cada vez más participación en el Congreso; porque la mayoría de lo que queda por hacer implica cambiar las leyes.
Fuente: telam
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