18/04/2025
El inicio del mercado cambiario sin cepo dejó al dólar cerca del piso de la banda con una brecha que se redujo al mínimo
Fuente: telam
El dólar mayorista subió solo 5,3%, a $1.135, mientras que las cotizaciones alternativas retrocedieron hasta 13%, con una brecha que se hundió hasta el 3%. Las reservas subieron 56% y superaron los USD 38.000 millones por el desembolso del FMI
>En materia financiera la semana corta quedó signada por la eliminación del cepo cambiario en su totalidad para personas físicas, y en forma parcial para inversores extranjeros y personas jurídicas. El desafío de este shock fue superado con creces por la administración de Javier Milei y su ministro de Economía Luis Caputo.
El dólar mayorista redondeó una suba semanal de solo 57 pesos o 5,3%, de 1.078 a 1.135 pesos, con un interesante volumen de negocios sostenido por una oferta privada por encima de los USD 500 millones en el spot. Dado que el período de mayores liquidaciones del agro recién está comenzando, se descuenta que la presión bajista para el tipo de cambio se va a mantener firme hasta mitad de año.
El dólar “blue” cayó 125 pesos o 9%, a $1.250, un mínimo desde el 14 de marzo. La brecha con el mayorista recortó casi 18 puntos, a 10,1 por ciento.
“Entre las medidas económicas, se flexibilizaron los controles de capitales y se eliminó el dólar blend. En particular, se eliminaron los límites para que las personas físicas accedan al tipo de cambio oficial, y en el caso de las empresas, se habilitó el giro de dividendos generados a partir de 2025. Además, se anunció una banda cambiaria para el tipo de cambio oficial entre $1.000 y $1.400, que se ajustará a razón de +/-1% mensual >“El BCRA podrá intervenir dentro de las bandas para comprar reservas y cumplir las metas de reservas, o vender en casos de volatilidad inusual. Esperamos reservas netas por USD 16.000 millones para diciembre de 2025, partiendo de USD 2.000 millones en diciembre de 2024 y un nivel actual cercano a -USD 8.000 millones”, detallaron desde Balanz.
Si bien el dólar minorista aumentó 6,5% a lo largo de tres ruedas sin “cepo”, en la práctica bajó 18% dada la eliminación del 30% de adelanto del impuesto a las Ganancias que gravaba estas operaciones.
“El cepo cambiario inició su camino a la extinción. El Gobierno dio un paso fundamental hacia mayor libertad económica con la inauguración de la nueva Fase 3. En particular, lo destacado pasó por el desmontaje del cepo para personas humanas residentes. Así, luego de casi seis años, los ciudadanos de a pie dicen adiós al cupo de USD 200 mensuales, a la restricción cruzada, al parking y a la tristemente célebre Comunicación A 7340″, subrayó un informe de GMA Capital.“Por su parte, los inversores no residentes parecían haber sido excluidos de la flexibilización del cepo. Sin embargo, el Gobierno confirmó que también podrán repatriar sus fondos sin autorización previa. ¿Existe un riesgo de que se repita la experiencia de 2018? Las autoridades buscan evitar el flujo de ‘capitales golondrina’ y parecen haber aprendido la lección: estos deberán mantener los capitales por al menos seis meses >“En contraste, la flexibilización para las personas jurídicas resultó ser un poco más acotada. Se habilitó un ‘reseteo’ por única vez de la restricción cruzada y se habilitó la distribución de dividendos solo para los ejercicios iniciados en 2025 a no residentes, siempre que los fondos se liquiden previamente en el mercado formal”, añadió el informe. Con la llegada de desembolsos de organismos internacionales, las reservas del Banco Central experimentaron un aumento de 13.900 millones o un 56,2%, a 38.612 millones, el punto más alto desde el 4 de abril de 2023.Con el empuje positivo del cuerdo con el FMI, el refuerzo de las reservas y la devaluación marginal, las acciones y los bonos atravesaron sesiones de ganancias, aún con un contexto negativo en Wall Street, donde los índices recortaron hasta 3 por ciento.El economista Gustavo Ber ponderó que los valores argentinos consiguieron “extender la mejor dinámica, ya que continúa el sostenido apetito de los inversores tras la positiva liberación del cepo. Ello se debe a la auspiciosa expectativa que despierta la actual ‘hoja de ruta’ económica, a la espera de que las urnas convaliden el respaldo político, y todo ello -junto a un clima global más calmo- podría dejar amplio espacio para apreciaciones de la mano de una convergencia de valuaciones con emergentes”.
“Los bonos soberanos anotaron una suba promedio de 11% en la última semana, particularmente en aquellos con vencimientos más largos: AL41 (+16,4%), GD41 (+14,2%) y GD35 (+13,1%). Esto se condice con nuestra visión de que la consistencia del nuevo programa debería favorecer una comprensión de spreads en la parte larga de la curva ya que los desembolsos del FMI y la implementación del nuevo esquema aumentan las posibilidades de una convergencia hacia los spreads de países con calificación ‘B’, algo que podría materializarse después de las elecciones >“Con la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca, el mercado de renta variable global se ha enfrentado a un continuo incremento de la volatilidad producto de las medidas arancelarias y las fricciones con China. Lo que creemos está marcando el rumbo de corto plazo para las acciones locales, dado que, bajo nuestro punto de vista, el mercado ya ha descontado un acuerdo con el FMI, siendo los drivers de mediano-largo plazo las elecciones de medio término y la salida del cepo cambiario
Fuente: telam
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