>Al final de 2024, reconozco que el panorama resultaba confuso. Tres escenarios parecían igualmente probables para el nuevo año: una gran expansión de nuevo en las bolsas estadounidense, argentina y mundial; una caída moderada; o ganancias de entre el 0 y el 5 por ciento. Enero trajo algo de claridad y pude constatar cómo, en Europa, el deterioro del sentimiento inversor había sido mucho mayor de lo que la realidad justificaba. Esto es un factor alcista, por lo que podemos esperar que 2025 sea un buen año liderado por el mercado europeo.

Asimismo, el primer año de mandato presidencial en Estados Unidos (como 2025) ha sido positivo el 60% de las veces desde 1926. En esos casos, la revalorización, normalmente, ha sido enorme. Además, si tenemos en cuenta la buena forma de los indicadores empresariales, cabe esperar un aumento de los beneficios. Gracias a las elevadas correlaciones bursátiles y la enorme relevancia de Estados Unidos, los buenos resultados se propagarán por todo el mundo.

En claro contraste, el desánimo se ha apoderado de Europa, el foco de los ataques de Trump, quien ha sembrado de caos la política y ha puesto en jaque el comercio con sus aranceles, y donde las economías alemana y francesa generan mucha inquietud.

En primer lugar, es posible que los aranceles no lleguen a concretarse. En su primer año de mandato, Trump ya amenazó a la UE con gravar las exportaciones de automóviles, pero, al final, fue una forma de negociar acuerdos, como hizo en el caso de los reducidos gravámenes a los metales.