“El problema de origen, que era el endeudamiento o la dominancia fiscal asociada al endeudamiento, se está manejando porque se sigue pagando la deuda, pero todavía no se terminó de alargar el horizonte de la Argentina”, señaló la directora de EcoGo.

Alejo Costa, Head of Economic Research & Strategy de Max Capital, explicó que la confirmación de la operación era esperada por todo el mercado, con lo cual su impacto inmediato es menor. Es decir, ya incorporaba algún tipo de financiamiento ya sea a través del BCRA o del Tesoro.

“Más allá de eso, la tasa que se consiguió de SOFR + 400, si bien se explica en parte por el colateral, también muestra la compresión de spreads que ya se había observado en los bonos, mostrando que en plazos cortos la prima de riesgo soberano es menor a 500 puntos básicos, menor incluso a la de un crédito B, lo cual es claramente positivo”, precisó Costa.

Al mismo tiempo, “al comparar ese costo con los rendimientos de la curva soberana aparecen algunos matices: frente a un bono como el GD29, que, si bien es algo menos líquido que el resto de la curva, puede tomarse como un punto de referencia comparable y rinde en torno al 7,8%, la tasa del repo aparece relativamente elevada, lo cual puede estar reflejando el hecho de que la garantía (bonos soberanos) brinde poca protección”, añadió.

“Sí quedamos muy atentos a lo que puede suceder del lado de los que cobren el pago, ya que en los últimos dos cupones la reinversión de los fondos en Argentina fue muy limitada”, agregó.