15/12/2025
El Gobierno se apresta a comenzar el 2026 con la acumulación de reservas como asignatura pendiente
Fuente: telam
Aunque la Argentina regresó al mercado de deuda con una colocación testimonial de USD 1.000 millones, los compromisos soberanos mantienen la presión sobre las arcas del BCRA
>Luego de las elecciones de medio término, la estrategia oficial en materia financiera y cambiaria para los próximos meses comenzó a definirse, en un escenario política más favorable para el Ejecutivo en 2026, pero con persistentes retos económicos.
El 9 de enero, el Tesoro deberá afrontar el pago de capital e intereses de Bonares (con Ley Argentina) y Globales (con Ley Extranjera) por unos USD 4.200 millones.
Dado que el Banco Central no está comprando dólares en el mercado desde que se estableció el régimen de bandas cambiarias en abril -sin intervención-, es el Tesoro el que se presenta más activo con compras en el mercado de contado. A menos de un mes de los vencimientos, hay un margen de unos USD 3.000 millones a cubrir.
Además, sigue vigente el En los despachos oficiales confían en que el incumplimiento del objetivo de acumulación de reservas incluidas en el acuerdo de facilidades extendidas con el FMI no sería un obstáculo para una aprobación de las metas -o bien podría haber una solicitud de waiver- para destrabar un desembolso de USD 1.000 millones del organismo, el cual sería utilizado para el pago de vencimientos con el propio organismo.
El analista financiero Christian Buteler estimó que las reservas netas según la metodología del FMI contabilizan uno saldo negativo de USD 15.513 millones, cuando la meta prevista por el acuerdo estipulaba un saldo negativo de USD USD 1.000 millones para fin de mes.“La meta se estableció en abril y se flexibilizó tres meses después. Argentina decidió que no era prioritario acumular reservas y hoy estamos a USD 14.500 millones de la meta”, explicó Buteler.Las reservas internacionales brutas del Banco Central rondan los USD 42.000 millones, pero en los cálculos metodológicos del FMI, se tornan negativas al descontar los depósitos en divisas del sector privado que se contabilizan como activos en concepto de encajes, las operaciones de swap con China y los EEUU, los vencimientos de Bopreal para los próximos 12 meses, entre otros ítems. Maximiliano Gutiérrez, responsable de la sección Monetaria-Cambiaria del Ieral de Fundación Mediterránea, destacó que “esta medición implica deducirles a las reservas brutas los vencimientos de deuda de corto plazo. Específicamente, se deben deducir el swap con China, los encajes de los depósitos en dólares, las obligaciones con organismos internacionales y los pases en moneda extranjera con vencimiento en hasta un año. Además, se debe descontar el nuevo pasivo en dólares derivado de la reciente activación del swap con EEUU por USD 2.500 millones”. Cabe mencionar que el “Dado el considerable diferencial que existe, está casi descontado que la meta se va a incumplir y habrá un waiver del FMI. No obstante, la distancia respecto al objetivo puesto hace tan poco tiempo es lo suficientemente grande como para seguir poniendo blanco sobre negro en materia de acumulación de reservas y reforzar la idea que el Central debe acumular reservas”, dijo Gutiérrez.El 4 de diciembre, la portavoz del FMI, Juan Manuel Franco, economista Jefe del Grupo SBS, observó que “el foco estará ahora sobre la dinámica del “Luego de varios años, el Tesoro volvió a emitir deuda en dólares en el mercado local. Lo hizo con un bono de 3,4 años de duration. Ese rango le permite ubicarse en el tramo de la curva Hard Dollar donde no había oferta,. Fue bajo legislación local. La emisión cerró con USD 1.000 millones de suscripciones y una tasa efectiva del 9,26% anual. La tasa estuvo algo por arriba de lo que esperaba el equipo económico, pero sigue siendo un punto por debajo de la curva de bonos Ley Local. El volumen parece bajo a partir del esfuerzo realizado para que la licitación tenga éxito. Por ahora le vemos escaso margen de compresión >“El mercado igualmente poco a poco va comprando el escenario de sostenimiento de las bandas cambiarias. Los contratos de futuros, ayudados por la baja de tasas, y el tipo de cambio implícito en las Lecap empieza a dar cada vez más bajo”, agregaron los analistas de MegaQM.“Aunque el ministro Luis Caputo había anticipado que esperaba cerrar la tasa apenas por debajo o en torno al 9%, el resultado fue bien recibido por el mercado. Los fondos obtenidos se usarán para afrontar los pagos de los Bonares 2029 y 2030 en enero de 2026, compromisos que suman casi USD 1.200 millones, aunque aún quedan por resolver otros USD 3.300 millones”, explicó Ignacio Morales, Chief Investments Officer, de Wise Capital.“Más allá del éxito puntual de esta operación, el verdadero examen para Finanzas será evaluar si el país puede retomar el acceso al crédito internacional sin haber consolidado una mayor acumulación de reservas. En esa evaluación, varios operadores advierten que, para los estándares de Wall Street, la tasa del nuevo Bonar todavía luce alta”, concluyó Morales.Fuente: telam
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Aries
ARIES (del 21 de marzo al 20 de abril)
Jornada tensa a nivel laboral. Caerás en cuenta de que todo no ha salido como lo tenias planeado. Concéntrate en arreglarlo. No temas mostrar tu sentimentalismo frente a tu pareja. Con ella no hay lugar para falsas apariencias, confía en su amor. Deberás aprender a socializar de mejor manera con tus pares laborales si pretendes desempeñarte con soltura.Sugerencia: Cuando experimentes la presión de la contrariedad en tu vida válete de los afectos que has creado para derrotarla. No huyas de ella, enfréntala.
