Las tasas en pesos que duplican o triplican la inflación esperada acarrean altos costos. La última licitación del Tesoro arrojó una tasa efectiva anual próxima al 65% (Tasa mayorista -TAMAR- del 52,56% nominal anual más 1%), lo que encarece el pago de vencimientos futuros. Este elevado costo del dinero afecta la actividad económica y promueve una desaceleración hacia fin de año.

La última semana el Tesoro absorbió $3,79 billones -equivalentes a unos USD 2.931 millones- mediante una licitación de una Letra Tamar, con el objetivo de secar la plaza de pesos que puedan impactar sobre dólar e inflación. Y ajustó más la contracción que el Delphos Investment reportó que “el reto inmediato es esterilizar la liquidez proveniente del canje de LEFI sin abortar la remonetización ni la expansión del crédito. Con la inflación núcleo encaminada a perforar 2% mensual hacia el cuarto trimestre, la prioridad es sostener tasas reales positivas y evitar que la mayor demanda estacional de dinero en fin de año provoque desalineamientos”.

El CESO (Centro de Estudios Económicos y Sociales Scalabrini Ortiz) destacó en un informe: “A mediano plazo, la necesidad de financiamiento externo para enfrentar vencimientos de deuda sigue siendo elevada. Los fundamentos de una economía con déficit en la cuenta corriente y tipo de cambio apreciado parecen ser una resistencia para bajar el riesgo país y volver a los mercados voluntarios de deuda”.