07/06/2025
Metas con el FMI: qué opciones tiene el Gobierno para acumular reservas en las próximas semanas y cumplir el objetivo del acuerdo
Fuente: telam
El BCRA se mantuvo al margen del mercado oficial en plena cosecha gruesa y solo acumuló divisas por el bono dirigido a inversores extranjeros. Sigue a la espera el préstamo Repo con bancos internacionales
>La posibilidad de un incumplimiento es relativizada en el equipo económico, que elige observar más bien el proceso y el panorama para lo que viene en los próximos meses durante todo el 2025 que la fecha de corte puntual del primer objetivo trimestral. El Banco Central necesitaría unos USD 4.000 millones más para alcanzar el umbral comprometido.
Fuentes oficiales dejaron saber a lo largo de la semana que la nueva fecha de corte para la revisión será a fines de julio, lo que significa que el Gobierno tendrá más tiempo para sumar divisas a las reservas. Durante este período, el Banco Central podrá continuar con las gestiones para mejorar las reservas netas, un objetivo fundamental dentro del acuerdo con el FMI.El Gobierno tiene previsto no comprar dólares en el mercado cambiario a menos que el tipo de cambio se acerque a la zona baja de flotación, lo que aún no ocurrió. Sin embargo, las autoridades también indicaron que existen otras alternativas para aumentar las reservas sin la necesidad de comprar dólares, lo que evitaría la emisión de pesos.
Desde el sector privado, distintos analistas señalan que, aunque la brecha de reservas se redujo, aún resta un terreno amplio para recorrer en ese sentido. Según un informe de Aurum, esta brecha se reduciría aún más con las operaciones Repo, pero solo si se colocan más de USD 1.500 millones en este tipo de transacciones. Sin embargo, los analistas también advierten que, incluso con esta prórroga, las posibilidades de cumplir con las metas de reservas este año siguen siendo bajas.
Un incumplimiento requeriría el pedido de un waiver (dispensa) que es una solicitud para que el directorio dé el visto bueno a la continuidad con normalidad del programa y que apruebe el desembolso a pesar de algún incumplimiento de las metas troncales. Para el caso de la primera revisión técnica, el envío esperado es de USD 2.000 millones.El Gobierno enfrenta además pagos importantes de deuda en julio. Según los cálculos de Portfolio Personal Inversiones, el Tesoro debe hacer frente a vencimientos de bonos Globales y Bonares por un total de USD 4.300 millones el 9 de julio. Estos pagos, junto con la revisión técnica, plantean un desafío significativo para alcanzar la meta de reservas en el corto plazo, ya que se restarán de la cuenta general considerada por el FMI.
“Evitar un waiver probablemente haya sido importante, aunque el escenario no parece más liviano los meses venideros >El aplazamiento de las fechas tendrá que contemplar ese elemento: si finalmente la meta de reservas se estira hasta fines de julio, el impacto en las arcas del pago de los cupones de ese mes restaría aún más chances de cumplimiento. El mercado no dejó pasar como un detalle el hecho de que en el momento de mayor ingreso de dólares del agro, que suelen tener lugar entre abril y mayo, pero que se extendería también este mes -por el fin de las retenciones reducidas temporalmente- el BCRA se mantuvo al margen y no realizó compras en el mercado oficial. Las divisas del agro fueron demandadas por el propio sector privado.A pesar de la extensión del plazo para cumplir con las metas de reservas, el Gobierno sigue contando con un menú, aunque limitado, para sumar reservas en tiempo de descuento: el Repo y la emisión de bonos como el que hace diez días se oficializó para inversores externos. El tiempo sigue corriendo y la posibilidad de cumplir con las metas de reservas sigue siendo incierta. “No es una preocupación diaria”, aseguró el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, la semana pasada.
Fuente: telam
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