04/05/2025
Para Cavallo, el BCRA no debería esperar que el dólar baje a $1.000 para comprar reservas y bajar la inflación
Fuente: telam
El ex ministro de Economía opinó que el Central tiene que acumular dólares para bajar el riesgo país. Pidió levantar el resto del cepo cambiario y una convivencia “total” de pesos y dólares
>El ex ministro de Economía Domingo Cavallo se sumó al debate sobre el nuevo esquema de flotación cambiaria y planteó la necesidad del Gobierno de comenzar a acumular reservas antes de que el tipo de cambio toque la banda inferior de fluctuación en torno de los $1.000 ya que “ayudará a sostener la desinflación”.
La discusión tomó fuerza en las últimas semanas luego de la puesta en marcha de la fase 3 del plan económico que incluyó el desarme de la mayor parte del cepo cambiario y un régimen de flotación entre bandas, luego de haber llegado a un acuerdo de financiamiento con el Fondo Monetario Internacional que otorgó al Tesoro un desembolso inicial de USD 12.000 millones para reforzar las reservas en el momento del inicio del nuevo esquema.
Cavallo consideró positivo que el Gobierno haya establecido un tope de flotación en $1.400 para evitar una escalada cambiaria y citó argumentos esgrimidos por Joaquín Cottani, ex viceministro de Economía de este gobierno y quien formó parte de su gabinete durante la Convertibilidad. “Las bandas de flotación cumplen la función de acotar el efecto desestabilizador que pueden tener esos acontecimientos, sobre todo los que empujen la expectativa de devaluación hacia arriba”, definió.
Cavallo destacó que el acuerdo con el FMI contempla la posibilidad de que el BCRA compre reservas aún si el tipo de cambio no está en el piso de flotación, algo que consideró “consistente” con la meta de acumulación de reservas, una exigencia que estimó en “cerca de 4 mil millones para junio y de 8 mil millones para diciembre”.
Para el ex ministro, la reticencia del Gobierno a acumular reservas si el dólar no toca el piso de flotación “se fundamenta en que la compra de reservas significa emisión monetaria y si se hiciera mientras el tipo de cambio está dentro de la banda, esa intervención contribuiría, según el razonamiento del Banco Central, a aumentar la tasa de inflación”, algo que se daría por dos motivos: “empujaría el tipo de cambio hacia arriba aumentando el riesgo de traslado a precios y por el otro agregaría oferta de pesos a la economía”.“Algunos funcionarios sostienen que la re-monetización se logrará pagando deuda en pesos con emisión. Pero es mucho más razonable re-monetizar comprando reservas”, agregó, en referencia al anuncio hecho por el secretario de Finanzas Pablo Quirno, que aseguró que el giro de utilidades que hizo el BCRA hacia el Tesoro servirá para compensar las licitaciones de deuda en pesos que no cubran el total de vencimientos.
Por otra parte, para el ministro de la Convertibilidad, el salto inflacionario de marzo, desde 2,4% en febrero hasta 3,7%, “debe estar explicada por aumento de precios de servicios que ocurren todos los años en el mes de marzo y por una expectativa de devaluación asociada al reemplazo del crawling peg por un nuevo sistema cambiario” y anticipó que los datos de abril muestran que esa tendencia de desinflación fue retomada.Cavallo se esperanzó con que avance un esquema más concreto de convivencia del peso y el dólar, en un modelo “a la peruana”. Para eso, dijo, “es necesario que los bancos puedan prestar los dólares que reciban en depósitos en las mismas condiciones que pueden prestar los depósitos en pesos”. “Es decir, el Banco Central debe eliminar la norma que obliga a que los préstamos originados en depósitos en dólares deban hacerse con la modalidad dólar link, con la obligación de que los dólares equivalentes deban ser canjeados por pesos en el Banco Central”, planteó.Para concluir, indicó que “el sentido y la ventaja de un sistema de competencia de monedas es que la gente pueda elegir entre manejar sus ahorros indistintamente en pesos o en dólares y que los depósitos en cualquiera de las dos monedas puedan dar lugar al mismo tipo de intermediación financiera. De no ser así, quienes quieran ahorrar en dólares no tendrán incentivos para mantener esos dólares en el sistema bancario local. Además, para que el dólar pueda cumplir con todas las funciones que cumplen los pesos, deberían terminar de eliminarse todas las restricciones al acceso del mercado cambiario por parte de las empresas, como se lo ha hecho con las personas humanas”, completó Cavallo.
Fuente: telam
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